从价差角度看全国镀锌板卷价格走势

一、区域价差逐渐缩小

华东的上海、华南的乐从以及华北的天津作为全国镀锌板卷的三大主流区域，其价格走势和价差变化一直是市场关注的焦点。而3月期间，镀锌板卷价格整体呈现震荡下行态势。月初，市场延续了前期的波动格局，价格在多空因素交织下窄幅波动。进入中旬，随着市场需求释放缓慢，以及黑色期货盘面的震荡下行，商家出货压力增大，价格开始出现明显的下行调整。到了下旬，虽然部分区域价格出现短暂企稳迹象，但整体市场仍笼罩在供大于求的氛围中，价格上涨动力不足。

截止3月24日，上海-天津价差在-20元/吨，乐从-天津价差在-50元/吨，上海-乐从价差在30元/吨，从数据来看，华南-华北、华东-华南，华东-华北价差均出现收窄的情况。目前各区域钢厂的产能释放和资源投放量差异明显，华南地区钢厂产能相对较大，且新增产能陆续释放，使得当地镀锌板卷供应充足；而华北地区钢厂较多，民营镀锌板卷市场竞争激烈，整体市场资源依然较为充裕。华东地区则由于地理位置优越，物流发达，吸引了周边地区的资源流入，供应也相对稳定 。

二、镀冷&镀热价差逐渐收窄

冷轧板卷是镀锌板卷生产的主要原料之一，二者在生产流程和市场应用方面有着密切的联系。通过计算镀冷价差，可以直观地反映出镀锌加工环节附加值的变化情况，通常情况下，冷轧到镀锌的合理价差在400-500元/吨之间。从3月数据来看，镀冷价差一直处于倒挂，截至 3月24日，镀冷价差缩小至35元/吨，从去年10月份开始镀冷价差逐渐出现倒挂情况。从原料端来看，锌锭价格出现小幅下跌，这在一定程度上缓解了镀锌板卷的生产压力，降低了其成本。而冷轧板卷成本受铁矿石、焦炭等原料价格波动影响，整体成本波动相对较小，由于镀锌板卷供应过剩，钢厂产能未有减产，在诸多宏观利好政策的刺激下镀锌板卷价格上涨速度依旧不如冷轧板卷，进而镀冷价差逐渐收窄。

一般而言，国营钢厂热轧到镀锌的加工成本为800-1000元/吨，民营热轧到镀锌的加工成本在450-550元/吨。截止3月24日，镀热价差687元/吨。2025年开年以来受热轧基料价格重心下移的影响，镀锌现货价格出现不同程度跟跌，热轧板卷作为镀锌板卷的主要原材料，其价格波动直接影响镀锌板卷的生产成本。当热轧板卷价格下跌时，镀锌板卷成本下降，在市场需求未同步提升的情况下，为保持市场竞争力，镀锌板卷价格也会相应下调，从而导致镀热价差缩小。

一方面，下游终端开工率恢复缓慢，叠加资金到位速度低于去年同期，市场囤货意愿低迷，对镀锌板卷和热轧板卷的需求均产生抑制作用 。另一方面，部分钢厂前期产量处于高位，市场供应相对充足，供大于求的局面使得价格承压，镀锌板卷和热轧板卷价格都面临下行压力，而两者价格调整幅度的不同导致价差波动。在镀热价差持续缩小的过程中，市场信心会受到一定的打击，贸易商为了降低库存风险，可能会加快出货速度，进一步压低镀锌板卷价格。

三、国营-民营镀锌价差逐渐扩大

据了解，民营钢厂40g/㎡与国营钢厂80g/㎡的正常价差，在200-300元/吨左右。2025年开年以来，国营镀锌板卷市场流通资源不多，从而价格一直坚挺，而民营钢厂竞争大，民营镀锌价格跟跌跟涨明显，价格一直震荡偏弱运行。具体数据来看，截止3月24日，国民营价差拉大到400元/吨，在市场需求不足、供大于求的情况下，企业之间的竞争加剧，国营和民营镀锌企业为了争夺市场份额，会采取不同的价格策略，导致价差波动异常，而市场参与者对后市的看法也在一定程度上影响着民营镀锌板卷的价差。当前市场整体心态谨慎，期货盘面不稳定导致下游用户订单积极性不强，贸易商多以去库存为主，采购和销售行为较为保守。这种谨慎的市场心态使得商家在定价和出货策略上更加谨慎，对于区域间的价差调整也更为敏感，以避免库存积压和资金占用风险。

四、总结

无论是从品种价差还是区域价差角度看，当前国营镀锌价格依旧坚挺，据了解，部分国营钢厂接单尚可，市场投放资源不多，挺价可能性较大；而民营钢厂依旧是竞争激烈，成本端的波动也将继续影响民营镀锌板卷的价格走势，进而影响价差，不少地区存在镀冷价差倒挂的情况。当前国民营价差也扩大至400元/吨，后期随着工程项目的复工复产或将有所改善，但供应端在产能利用率逐步提高的情况下，市场竞争将持续激烈，价格竞争仍会是市场的主要特征之一。综合来看，随着“银四”的到来，全国镀锌价格或仍有上升空间，上涨幅度根据其他市场及冷轧热轧的价格走势而定。

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